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匯源危矣,尚能飯否?

盤活匯源果汁,天地壹號任重道遠,但匯源崛起,依舊有很大的希望。

本文來源:子彈財經(微信ID:wwwhygc)

匯源果汁創始人朱新禮終于可以喘口氣了。

4月27日晚間,匯源果汁發布公告稱,將與天地壹號、廣州和智達成合作,成立合資企業,共同拓展果汁飲料市場。

天地壹號以現金方式向合資公司出資人民幣36億元,占股60%,匯源果汁以資產出資方式向合資公司出資24億元,其中包括匯源果汁商標。

合資公司成立后,還會拿出30億用于購買匯源果汁的資產、股權和渠道。而匯源則向天地壹號及合資企業提供果漿、濃縮果汁及代加工生產服務。

這也就意味著,如果合作方案最終順利落實,匯源將從一家全產業飲料企業轉變成原料供應商。

陷入泥潭的困獸

2007年2月23日,匯源成功登陸港交所,籌集資金24億港元,創下了最大規模的IPO紀錄,上市當日,匯源股價漲幅達到66%,市值一度超過313億港元。

但留給匯源和朱新禮的高光時刻并沒有多長久。

拐點發生在2008年上半年,匯源銷售額和毛利這兩個關鍵指標第一次出現負增長:上半年銷售額12.94億元,同比下滑5.2%,而毛利下跌得更慘,直接從5.03億元下滑至3.67億元,跌幅達到20%以上。

從2005年到2008年,朱新禮相繼投資20多億建設了十余家新工廠,并且積極布局產業鏈上下游,接連展開并購。

雖然匯源一直在瘋狂購買資產,但在做大規模的同時,業務卻遲遲沒有做強。

當時有媒體發布了一份調查報告,稱匯源新增和并購的工廠的產能其實很低,2014年,匯源在全國擁有48家工廠,然而產能使用率卻不足30%,也就是說,每年的土地使用權、設備的投入和損耗等高昂的成本,一直在吞噬著匯源的利潤,這直接導致資產負債率居高不下。

市場越做越大,但盈收卻連年虧損,朱新禮的頭發也一天白過一天。

根據未審計的財報數據顯示,匯源果汁在2017年的凈利潤只有1.35億,利息支出超過5.46億元,負債高達114億元,為歷年來負債最高峰。

利息是凈利潤的4倍,這意味著即使拼命掙上四年的錢,也僅僅才能還上得起一年的利息。

2018年4月,匯源最終被港交所勒令停牌。

與家喻戶曉的匯源果汁相比,天地壹號只是一家新三板上市的地方飲料公司,2018年營收僅為21.17億元,市場主要位于華南地區。

無論是從市場份額還是消費者認知程度上來看,匯源“賣 身”天地壹號都是件不可思議的事情,但與其說“賣 身”,倒不如說朱新禮更希望將匯源這個沉重的包袱甩出去。

對于已經67歲的朱新禮而言,負債累累的匯源就像是一頭陷入泥潭中的困獸,只要能把匯源撈出泥潭,至于是誰撈的,他并不是太在意。

農民朱新禮

相較于全國知名企業家,農民出身的朱新禮偏愛種地,他時常以農民自居,最大的愿望也是發展和壯大農業經濟。

早年間,這種對于農業經濟的執念確實讓朱新禮收獲了很多成就。

1992年,朱新禮40歲,是山東省沂源縣外經委副主任,他受人尊重,家庭美滿,生活也頗為滋潤。

這年春天,改革開放的春風席卷而來,朱新禮越來越按捺不住自己的野心,左思右想,于是做出了一個大膽的決定。

朱新禮不顧家人的反對和領導的挽留,辭去公職,并主動請纓,下海拯救一個虧損千萬的罐頭廠。

這在旁人看來純屬“吃飽了撐的”,但朱新禮不以為然。

后來,他將將罐頭廠更名為山東淄博匯源食品有限公司,這也是匯源的前身。

朱新禮并沒有忘記自己心心念念的大農業夢,兩年后,他親自帶領隊伍到了北京,創辦了北京匯源食品飲料有限公司,開啟了農業種植上游領域的布局。

想來也是天道酬勤,朱新禮凡事親力親為,白天兼顧管理和種地,時不時也客串下銷售,晚上還要跑到車間當工人,一刻也不停歇。

第一批濃縮蘋果汁成功生產出來以后,朱新禮單qiang匹馬帶著樣品去德國參加食品展,為匯源爭取到了價值500萬美元的大訂單。

嘗到甜頭的朱新禮繼續采用補償貿易的方法,先買入外國人的設備,然后再加工產品賣給外國人,去掙外國人的錢。

有了這個經驗,朱新禮如法炮制,先后將濃縮果汁賣到了30多個國家和地區。

到了2008年,56歲的朱新禮把匯源從一家已經倒閉的小罐頭廠,硬生生做成了中國最大的果汁生產企業,總資產超過100億。這一年,也是他苦心經營匯源的第16個年頭。

對于朱新禮來說,事業上的功成名就并沒有引起他太大的興趣,反而是每當看到農民們來到匯源,賣完水果,數著錢回家的情景讓他深感欣慰。

一直以來,朱新禮都將幫助中國更多農村實現規模化、科技化與品牌化經營作為畢生的目標。

根據匯源官網顯示,匯源創立以來的27年間,朱新禮已經在全國13個省市自治區,共規劃建設了19個農業產業化園區,形成了種植、養殖、商貿物流、加工、現代農業體驗、旅游觀光、休閑度假、養生為一體的全產業鏈布局。

然而前提投資巨大且回報周期長的農業全產業鏈建設顯然為匯源帶來了一個致命的副作用:缺錢。

朱新禮也是個聰明人,他深知自己在渠道和銷售上的短板,可能無法領導匯源突破瓶頸期,與此同時,如履薄冰的創業經歷也讓素來向往田園和遠方的朱新禮萌生了隱退的念頭。

他曾不止一次在媒體面前抱怨道:“做匯源確確實實是辛苦,沒有比這更辛苦的事了,16年來我就沒有休過一個星期天,每年除夕夜都是在車間和員工們一起度過。”

也就是這一年,朱新禮終于等來了一個絕佳的隱退機會。

混亂的10年

朱新禮累了,他一心想把匯源賣給可口可樂

在當時,匯源的業務板塊主要分為三部分:匯源農業(種植、養殖、現代化農業),匯源果業(加工蘋果桃梨等各種果漿、濃縮汁產品)和匯源果汁(200多條世界先進的水果加工和罐裝生產線)。

比起匯源果汁,朱新禮其實更中意上游匯源農業和中游匯源果業。

他當時的想法是,把渠道和銷售丟給可口可樂運作,自己轉向一直想做的種植及加工,這樣一來,匯源的果漿和濃縮汁將是可口可樂全球唯一的供應商。

朱新禮看得很明白,如果可口可樂成功收購匯源,那自己也能跟著進入到世界上170多個國家和地區。

“靠我自己做是很難的,10年,甚至一輩子我都打不進這170多個國家。”

此時匯源的毛利和銷售都已出現了負增長,這次收購,也被朱新禮視為是將匯源帶出瓶頸期的絕好契機,而且還能擴大海外市場,走向國際舞臺,簡直是一箭雙雕。

可口可樂方面對于收購匯源也是表現出了極大的誠意和興趣,甚至開出179.2億港元的高溢價價碼。

在當時,這是可口可樂122年歷史中的第二大收購案,也是我國最大的一筆外資收購內資企業控股權的交易。

外界盛傳,一旦可口可樂掌控匯源果汁,將在行業內形成壟斷,國內現有果飲品牌勢必重新洗牌。

一時間,“賣 國”、“丟人現眼”、“痛惜”等評價不絕于耳,在央視的一項調查中,有高達83%的民眾持堅決反對的態度。

收購案激起輿情波瀾,很快引來了商務部反壟斷局的調查。

2009年春節前后,可口可樂已經開始為匯源籌劃經營班子,為了配合可口可樂的任命,部分匯源高管離職,而朱新禮也已做了很多前期準備工作,他在湖北、安徽、山東等地建設了水果加工基地,將重心開始向上游的匯源農業傾斜。

在經過近200天的漫長等待后,商務部于2009年3月18日宣布,禁止可口可樂收購匯源。原本以為板上釘釘的交易,最終還是被否決了。

為了配合可口可樂的收購,本就不擅長渠道和銷售的朱新禮毫不猶豫地砍掉了16年來建立的銷售體系,裁撤商超渠道、省級經理以及大量基層銷售——他一心只想把銷售業務全部交給資金雄厚、渠道廣闊的可口可樂。

然而這意料之外的結果,讓朱新禮眼前一暗,欲哭無淚。16年的成果想要一朝重新建立起來,比登天還難,匯源果汁的銷售體系在收購中元氣大傷,直到很多年后也沒能恢復過來。

可口可樂收購匯源方案流產,成了匯源由盛而衰的轉折點。

無奈之下,朱新禮不得不撤回了部分上游農業基地的投資,全面暫停尚未開建的項目,并重新建立銷售團隊和銷售渠道。

2009年,匯源業績首次出現虧損,凈利潤為-0.99億元,從此一蹶不振。

接下來的10年,朱新禮也還是沒有放棄自己的大農業夢。

他在全國陸續規劃和建設了19個農業產業化園區項目,這些項目北至黑龍江伊春、虎林,南至云南普洱、海南陵水,西到新疆布爾津,東到吉林柳河縣,縱貫南北,橫跨東西。

其中,在湖北鐘祥規劃并建設了匯源目前最大的生態綠色產業園,投資規模高達142億元。

對廠房設備、土地使用權等生產資料投資過大,凈利率反而持續呈現巨額虧損狀態,這在很大程度上直接拖垮了匯源的現金流。

2018年3月29日,匯源果汁發布公告稱,承認一起公司的違規貸款。

從2017年8月15日至2018年3月29日期間,匯源向北京匯源飲料提供了42.75億元短期貸款,以便幫助其應對臨時營運資金需要或還債。

而這個北京匯源飲料,正是朱新禮大農業夢版圖中的核心控股公司。

匯源借給北京匯源飲料42.75億元,乍一看似乎只是自家事,沒什么問題。可事實卻是,北京匯源飲料并非上市公司的組成部分,且實際控股人還是朱新禮,可以說是實實在在的關聯交易。

根據港交所規定,由于授予北京匯源飲料的貸款總金額,已經超過資產比率的8%,需要進行相關披露,蹊蹺的是,這筆借款并沒有被及時披露,也沒有經過董事會批準,而是純屬朱新禮的個人行為。

雖然貸款已經歸還,匯源也收取了1.5億元的利息,但匯源仍被勒令停牌。

此外,港交所還對匯源復牌附加了相關條件,要求對相關貸款進行發證調查、公布調查結果,并采取合適的補救措施。

如果匯源果汁不能在2020年1月31日前達成所有復牌條件,港交所將展開取消匯源上市地位的程序

尚能飯否?

投入巨資大打央視廣告、家族式管理混亂導致高層動蕩被指是導致匯源市場份額縮減和跌落神壇的兩大根本原因。

根據歐睿國際對果汁行業調查后的數據顯示,在100%果汁這一項中,匯源的市占率仍為第一,但占比正加速在下滑。

對比匯源果汁2016和2017年上半年年報數據,匯源銷量的市場份額從2016年的53.4%下滑至2017年上半年的45.8%,零售額的市場份額則從44.2%下滑至37.5%。

實際上,匯源真實的狀況可能遠比表現出來的更加惡劣。

隨著天地壹號入局,朱新禮終于可以把頭疼的渠道和銷售丟給對方,這對于當下的匯源來說,可能是最好的選擇了。

扛起改革匯源大旗的天地壹號雖然只是一家地方性飲料企業,但并非弱雞,從數據上看,天地壹號2018年收入為21.17億,凈利潤3.4億元,規模不大,但增長速度不容小覷。

最關鍵的是,天地壹號在渠道和銷售上有著豐富的經驗,極有可能給匯源果汁帶來轉機,匯源也完全可以發揮在上游和產業鏈建設上的優勢,不必再負擔銷售的壓力。

盤活匯源果汁,天地壹號任重道遠,匯源崛起,也依舊有很大的希望。

結語

早年因為貧窮而離開農村的朱新禮,如今依舊習慣住在遠郊,他不常到順義的公司總部,偶爾也出國考察農業項目。

直到今天,朱新禮依舊在追夢的路上。

這幾年,他在法國陸續收購了10多家酒莊,他想著學學人家的釀造技術,然后回山東葡萄園自己釀酒。

或許對于朱新禮而言,被可口可收購還是被天地壹號收購的區別并不大,他只是覺得有些遺憾,但同時又感覺很知足。

“我是一個土生土長的農村人,能夠讓可口可樂這樣的公司去買你的企業,中國沒有第二家企業做得到,這就足夠了,這就肯定了我們的價值。”

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